Bancos manipularam o câmbio de maneiras que você não pode ensinar.
& quot; O mercado de câmbio, no qual os comerciantes são capazes de comprar, vender, trocar e especular sobre moedas, é um dos maiores e mais ativos mercados financeiros negociados no mundo, & quot; com negociação média de US $ 5,3 trilhões por dia. 1 E seis dos maiores bancos desse mercado acabaram de acertar as acusações de manipulá-lo, pagando um total de cerca de US $ 4,3 bilhões a um grupo de agências reguladoras, com um monte de reguladores (e o Barclays!) Ainda por vir. 2 Então isso parece um grande negócio. Maior do que a Libor, embora seja uma partícula ao lado do Everest, é a pilha de assentamentos hipotecários do Bank of America.
Eu acho que você poderia perguntar, bem, ok, mas quanto dinheiro esses bancos fizeram para manipular o mercado de câmbio de US $ 5,3 trilhões? Eu não sei! Ninguém parece se importar. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido diz "que não é praticável quantificar o benefício financeiro" 3 que cada banco recebeu de suas manipulações; a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA e o Escritório da Controladoria da Moeda não reconhecem que a questão pode ser interessante.
Mas você pode tipo de gesto em uma resposta. Por exemplo, você pode olhar para os lucros mencionados nos pedidos. Então pegue o Citigroup, o pior ofensor por pura quantidade de multas em US $ 1,02 bilhão (até agora!). Aqui está o seu pedido FCA. Ele contém exatamente um exemplo de uma tentativa de manipular uma fixação de moeda estrangeira (parágrafos 4.38 a 4.44). & quot; O negócio do Citi em EUR / USD neste exemplo gerou um lucro de USD99.000, & quot; em um comércio com um valor nominal de cerca de 542 milhões de euros. 4 O comerciante do Citi fez esse dinheiro ao se associar com seus amigos na sala de bate-papo para manipular uma correção. Veja como eles reagiram: 5.
O Citi fez algumas outras coisas ruins, mas esse é o único exemplo na ordem FCA com um valor real de lucro. Os pedidos da CFTC e da OCC para o Citi não têm números de lucro. Então, temos um caso do Citi fazendo $ 99.000. O pedido da FCA cobre a conduta por um período de seis anos, embora isso possa ser um pouco generoso. 6 Figura 250 dias de negociação por ano e você recebe US $ 150 milhões de lucros para o Citi se todos os dias fossem tão "impressionantes" e & quot; adorável & quot; como o dia apontado pela FCA como, supõe-se, um exemplo particularmente flagrante de manipulação. 7 Não é esse o caso: o pedido da CFTC, por exemplo, relata uma fixação em que "o comerciante do Citibank informou que foi" escolhido. " A manipulação não era infalível e os tolos abundavam. Mas pegue 150 milhões de dólares como limite superior, e o Citi pagou uma ordem de magnitude maior em multas do que em lucros manipulativos.
Então, o que foi essa manipulação? Bem, existem duas grandes correções nos mercados de câmbio do G10, às 16h. Correção de WM / Reuters e o 1:15 p. m. Correção do BCE. 8 A correção é uma referência que muitos clientes usam, tornando-os relativamente insensíveis aos preços: se eles podem fazer transações na correção, eles não se importam muito com essa correção. Assim, cada banco recebe um monte de pedidos dos clientes para transacionar na correção. Alguns clientes querem comprar (digamos) euros na correção; alguns querem vender. Assim, o banco faz a rede dos compradores com os vendedores e acaba com alguma posição líquida. Digamos que seus clientes, em sua maioria, querem comprar euros no conserto. Então tem que comprar esses euros do mercado, para permanecer plano. Isso pode ser feito antes, depois ou durante o período em que a correção está definida. Seu objetivo é comprar os euros do mercado a um preço menor do que os vendidos ao cliente.
De um modo geral, se você tem um monte de euros para comprar nos próximos cinco minutos, você pode pensar que o preço do euro vai subir ao longo desses cinco minutos. Se esses cinco minutos forem de 1:10 a 1:15, e a correção ocorrer no final, então essa é uma oportunidade de lucro: sua compra elevará o preço nesses cinco minutos, digamos de US $ 1,3216 para US $ 1,3222, mas você compre ao preço médio durante aqueles cinco minutos (aproximadamente) e então venda ao preço final (a correção). 9 Então você vai fazer um par de centésimos de um centavo por euro.
Aqui estão algumas coisas a dizer sobre isso. Primeiro de tudo: está bem. Isso é o mais importante. Aquela coisa que acabei de descrever nesse último parágrafo, está bem. A FCA reconhece isso explicitamente: como parte da gestão de risco dos pedidos do cliente, você está negociando com a correção e isso afetará a correção. 10 É assim que funciona. Se os clientes quiserem comprar muitos euros de uma só vez, isso elevará o preço do euro nesse momento. Não há nada de errado com isso.
Segundo: Aquela coisa que acabei de descrever há dois parágrafos atrás, é arriscada e incerta. Eu disse, & quot; Se você tiver um monte de euros para comprar nos próximos cinco minutos, você pode pensar que o preço do euro vai subir. & Quot; Mas isso só é verdade se ninguém mais tiver muitos euros para vender nesses cinco minutos. Se você sabe que está comprando e não sabe quem está vendendo, você se sentirá um pouco limitado em sua capacidade de aumentar o preço. Você não pode ter certeza de que o preço pelo qual você vende (a correção de 1:15) será maior do que o preço médio dos cinco minutos anteriores. Talvez a venda de outra pessoa a impeça. Então você será um pouco mais cauteloso. Você não vai comprar uma tonelada de euros no último minuto antes da correção para realmente elevar o preço. Você pode até economizar um pouco da sua compra até depois da correção, já que isso será melhor para você se o preço realmente cair.
Isso, fundamentalmente, é o que esses assentamentos são sobre. De forma simples, o que os bancos fizeram aqui foi tirar o risco de seu gerenciamento de risco. Eles entraram em salas de bate-papo - sim, sim, com nomes idiotas como "os 3 mosqueteiros" ou & quot; 1 equipe, um sonho & quot; - e diga um ao outro se eles eram compradores ou vendedores. Depois que souberam, todo o mistério se foi. Se seus clientes estivessem comprando euros no conserto (ou seja, os bancos estavam vendendo), então eles queriam uma correção tão alta quanto possível e comprariam ineficientemente antes da correção para elevar o preço. Se todos eles tivessem ordens de venda do cliente, vice-versa. E se fosse um saco misturado, eles meio que descobririam de antemão qual lado predominava para que esse lado pudesse ganhar mais dinheiro.
Você não deveria fazer isso, porque é apenas antidesportivo. Você pode negociar antecipadamente a correção - mesmo que ela aumente o preço a seu favor - como uma questão de gerenciamento legítimo de risco de pedidos de clientes. Mas uma vez que você saiba o que todo mundo está fazendo, seu risco desaparece. Agora você está apenas empurrando o preço para ganhar dinheiro. Você está negociando de forma ineficiente de uma forma que move o preço, garantindo que você não pode perder sua ineficiência. Não é assim que deve funcionar.
Mas tenha cuidado para não exagerar isso. Veja como o CFTC descreve o que os operadores das salas de bate-papo fariam, em uma passagem que retrata um estudo cuidadoso:
Se os operadores na sala de bate-papo tivessem ordens líquidas na mesma direção que o desejado movimento de taxa na correção, os negociadores às vezes ou (1) comparariam esses pedidos com os operadores fora da sala de bate-papo na tentativa de reduzir o volume de pedidos na direção oposta negociada durante o período de correção; (2) transferir suas ordens para um único operador dentro da sala de bate-papo, que poderia então executar um único pedido durante o período de correção; ou (3) realizar transações com comerciantes fora da sala de bate-papo para aumentar o volume negociado pelos membros da sala de bate-papo durante a janela de correção, na direção preferida pelos operadores de salas de bate-papo particulares. Às vezes, os comerciantes também aumentaram o volume negociado por eles na correção na direção favorecida pelos comerciantes de sala de bate-papo em excesso do volume necessário para gerenciar o risco associado com seus bancos. ordens líquidas de compra ou venda na correção.
Concentre-se nas alternativas numeradas. Digamos que os traders da sala de bate-papo estão vendendo euros para clientes na correção, então eles querem uma correção alta. Eles querem comprar muitos euros nos poucos minutos antes da correção, para aumentar o preço. Eles sabem que seus amigos estão a bordo com esse plano. Eles não sabem se outros bancos estão a bordo. Então eles têm três alternativas: 11.
Tente liquidar com bancos externos (compre deles na correção), para que os operadores de sala de bate-papo tenham menos euros para comprar, mas os bancos externos têm menos para vender.
Observe que 1 e 3 são opostos! Os bancos poderiam promover sua manipulação comprando de bancos externos, vendendo para bancos externos ou fazendo nenhum deles. Isso deve fazer você suspeitar. Todas essas coisas podem funcionar igualmente bem! Se comprar de outros bancos forçar o preço para cima ou para baixo, vender para eles deve empurrar o preço para baixo ou para cima. O fato de que os operadores de sala de bate-papo às vezes faziam um, e às vezes o outro, significa que eles não encontraram uma fraude confiável, uma maneira de tirar o risco de sua negociação. Significa, em certo sentido, que a manipulação deles não funcionou. Quer dizer, funcionou bem. Mas há uma razão pela qual você "cnt ensina isso". Isso não faz sentido!
Tente explicar os fluxos aqui:
Os operadores de salas de bate-papo tinham muitos pedidos de compra de clientes na correção. Eles decidiram manipular o preço. Eles fizeram isso aumentando a quantidade de ordens de compra que tinham na correção (reduzindo as ordens de compra que os bancos externos tinham) ou diminuindo a quantidade de ordens de compra que tinham na correção (aumentando as ordens de compra que os bancos externos tinha), ou por fazer nenhum e apenas colocar todas as suas ordens de compra nas mãos de um deles.
Eu submeto a você que nenhuma atividade econômica aconteceu nessas salas de bate-papo. O preço subiu porque os operadores da sala de bate-papo tinham muitos clientes que queriam comprar euros na correção, e ninguém mais tinha clientes que quisessem vender euros na correção. Quando o preço não subiu - quando os operadores da sala de chat estavam "hosed" - porque outros bancos tinham clientes que queriam vender euros na correção. O preço subiu quando havia mais compradores do que vendedores, e não quando não havia mais. O mercado funcionou.
Agora isto não é estritamente verdadeiro, de modo nenhum. Esses caras realmente estavam trapaceando. Sabendo de antemão o que seus amigos estavam fazendo, concentrando pedidos em um conjunto de mãos, sentindo os bancos que não falavam na sala de bate-papo, os operadores em suas salas de bate-papo obtiveram uma vantagem injusta que lhes permitia se sentirem à vontade negociando ineficientes. maneiras que empurraram o preço em torno de mais do que pura oferta e demanda ditariam. Mas esta não é a manipulação Libor, onde eles apenas inventaram coisas. Isso é mexer nas bordas da oferta e demanda reais. E ajuda a explicar por que seus lucros parecem ter sido relativamente modestos e inconsistentes. Havia tanta coisa que eles podiam fazer. E às vezes eles entendem errado.
(Além disso, eles tiraram as ordens de parada do cliente. Eu acho que a manipulação? Suponho que todos os distribuidores em todos os lugares estão recebendo pedidos de parada do cliente o tempo todo, mas, hum, concessionários FX definitivamente foram! 12)
Por outro lado, as multas são enormes. Em parte, isso ocorre porque o mercado é tão grande: fazer US $ 99.000 empurrando uma taxa de câmbio em alguns pips pode custar milhões de dólares a muitas outras pessoas. Em parte, suspeito que seja apenas uma ressaca da Libor: Vocês, de novo? Voltar tão cedo?
Em parte, é que essas são basicamente ofensas morais, e elas são ofensivas. Há os comerciantes que discutem trazer outro comerciante em sua sala de bate-papo, perguntando se ele iria "adicionar um grande valor a este cartel". ou, em vez disso, "estragaria tudo e dormiria com um olho aberto à noite". Existem os comerciantes que "não querem que outros" no mkt saibam "& quot; sobre o que eles fazem na sua sala de chat. Existem os comerciantes no Citi que usaram "palavras de código informais e às vezes depreciativas para comunicar detalhes de clientes". atividades & quot; para outros bancos. Infelizmente, a FCA não fornece exemplos das palavras de código depreciativas, embora se presuma que elas eram piores do que "numpty".
Eu acho que é assim que as liquidações bancárias funcionam agora? Esses caras nessas salas de bate-papo com certeza soam mal. E com certeza pretendiam manipular os mercados de câmbio. É muito menos claro quanto dano eles realmente causaram, ou mesmo poderiam ter feito. Mas isso é uma questão secundária. Depois da Libor, conversas terríveis na sala de bate-papo são suficientes para justificar multas de bilhões de dólares.
Isso a partir da página 3 dos assentamentos da CFTC, por exemplo este, bem como a pgina 6 dos acordos da FCA, e. este.
Especificamente, as liquidações atuais são com a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido, a Comissão de Operações de Futuros de Commodities dos EUA, o Escritório de Controladoria da Moeda dos EUA e a Autoridade de Supervisão do Mercado Financeiro da Suíça. Quando mencionei os assentamentos esta manhã, o Escritório da Controladoria da Moeda ainda não havia chegado. Agora, com a quantia de US $ 950 milhões, ele também comprou o Bank of America, o que parece ter sido incólume CFTC e FCA, mas que pagaram US $ 250 milhões ao OCC.
O Bank of America cuspiu US $ 250 milhões para o OCC, por fazer o mesmo tipo de coisa que os outros cinco bancos. Mas parece que não se estabeleceu com a FCA ou a CFTC. Mas sabemos que reservou pelo menos US $ 400 milhões para liquidar os casos de FX devido a discussões nas últimas semanas. Então, isso dá a você pelo menos alguma noção de quanto ainda está por vir. A Bloomberg News lista o Departamento de Justiça dos EUA, o Federal Reserve, o Escritório de Fraude Grave do Reino Unido e o Departamento de Serviços Financeiros de Nova York como ainda interessados. E, claro, demandantes & apos; advogados.
Quando cito, estou citando principalmente um formulário que é aplicável a todos os bancos. É, por exemplo, página 34 do JPMorgan.
Então, chame-o como um e meio ponto base. Eu acho que se você fizer isso todos os dias, é muito bom.
Assuma um monte de sics em todas as citações. Estes são de salas de chat de corretor. Você sabe o que esperar das salas de bate-papo do corretor.
Não há discussão real de quanto tempo durou a má conduta. A FCA usa um & quot; Período Relevante & quot; de & lt; 1 de janeiro de 2008 a 15 de outubro de 2013. & quot; O OCC diz "2008 a 2013". O CFTC diz "2009 a 2012," que eu suspeito que foi um esforço para ser preciso.
Para ser justo, outros bancos tiveram dias melhores do que isso. O RBS fez $ 615.000 em uma correção (parágrafo 4.44 aqui). Um banco em uma sala de bate-papo do UBS pagou US $ 220.000 (página 7 aqui). Por outro lado, alguns fizeram pior; O exemplo mais manipulador do JPMorgan chegou a US $ 33.000 e, como o Citi, sua ordem da CFTC sugere que ele é mais lavado do que lavado.
Há melhores explicações da mecânica de consertos no Anexo B das ordens da FCA; Se você está perdido, recomendo a leitura daqueles.
Esses números são baseados no parágrafo 4.41 do pedido do Citi FCA, embora eu esteja estilizando todo o resto.
Uma empresa que administre legitimamente o risco resultante de suas ordens líquidas de clientes na taxa fixa pode obter lucro ou perda com suas negociações associadas no mercado. Tal negociação pode potencialmente influenciar a taxa fixa. Por exemplo, uma empresa que compra um grande volume de moeda no mercado imediatamente antes ou durante a correção pode fazer com que a taxa de correção suba mais. Isso dá origem a um potencial conflito de interesses entre uma empresa e seus clientes.
A explicação da FCA sobre as alternativas é, de certa forma, mais dinâmica:
(a) Apagar esses pedidos com terceiros fora da sala de chat, reduzindo assim o volume de pedidos realizados por terceiros que poderiam ser transacionados na correção na direção oposta. Os comerciantes do mercado referiram-se a este processo como "# 201"; tirando a sujeira & # x201D; ou & # x201C; limpando os decks & # x201D; ou similar;
(b) Transferir essas ordens para um único trader na sala de chat, consolidando assim essas ordens nas mãos de um comerciante. Isso aumentaria potencialmente a probabilidade de manipular com sucesso a taxa fixa, já que o negociador poderia exercer maior controle sobre sua estratégia de negociação durante a correção do que um número de traders atuando separadamente. Os comerciantes do mercado referiram-se a isso como "# 2120C"; dando-lhe a munição & # x201D; ou similar; e / ou.
(c) Transacionar com terceiros fora da sala de bate-papo para aumentar o volume de pedidos realizados por eles na direção desejada. Isso potencialmente aumentava a influência do (s) operador (es) na correção, permitindo-lhes controlar uma proporção maior do volume geral negociado na correção do que eles teriam e / ou adotar estratégias de negociação específicas, como negociar um grande volume de um par de moedas de forma agressiva. Este processo foi conhecido como & # x201C; construção & quot ;.
O pedido do Citi FCA tem uma boa explicação de como isso funcionou nos parágrafos 4.11 a 4.13, 4.45 e 4.46. Termina:
Esse comportamento foi refletido na linguagem usada pelos traders de FX no G10 no Citi em salas de bate-papo. Por exemplo, um trader do Citi referiu-se em uma sala de bate-papo ao fato de que ele tinha que lançar a oferta de 50 para que eu parasse de trabalhar. Em outra ocasião, um trader do Citi descreveu em uma sala de bate-papo como ele fez uma parada.
Eu estava fora do escritório esta manhã e li aquele pedido da FCA em uma cópia impressa, na qual destaquei esse parágrafo e escrevi "haha obvs".
A manipulação do criador de mercado.
Artigo por: Josh Wilson, FxST Senior Trader.
Manipulação de Market Maker.
Alguma vez você já entrou em um trade break, apenas para ser pego quando os criadores de mercado reverterem completamente o preço?
Na quarta-feira passada foi um exemplo clássico de apenas isso com o GBP / USD. Depois de uma grande quantidade de compra no GBP / USD, que começou por volta de 4:30 da manhã EST e, finalmente, quebrou a alta da semana em 1,5756 antes da abertura dos mercados dos EUA.
O operador de breakout típico ficou preso em posições compradas naquele dia, com os market makers invertendo a libra e vendendo-a abaixo dos máximos anteriores da semana. Naquela época, os traders mais experientes sabiam que era hora de fechar o negócio e sair de suas posições compradas.
O problema é que nem todos os traders fecham suas posições quando deveriam. Alguma vez você já tirou uma foto do comércio perfeito e por alguma razão nunca funcionou do jeito que você pensou? O que acontece é quando você se casa com um negócio ou a ideia de que um negócio específico definitivamente vai funcionar, e é aí que o problema começa. Emoções entram em jogo assim que o comércio começa a trabalhar contra você e mesmo sabendo que você deveria fechar o negócio, você continua aguentando e ajustando sua parada. É quase como se cada pip do mercado continuasse a correr contra você, está matando você suavemente.
Infelizmente muitos de nós têm que sentir dor antes de ir para encontrar uma nova solução e, eventualmente, alcançar o sucesso que se está procurando.
Um exemplo de que falamos na Live Training Room é a jornada do craque do Miami Heat, Lebron James. A dor que ele sofreu nos últimos anos NBA Finals é exatamente o que o ajudou a alcançar este ano nas finais da NBA. Todos nós sentiremos dor nos mercados às vezes, mas os Traders de Longo Prazo Bem-sucedidos usarão essa dor para ajudá-los a mudar e levar sua negociação para o próximo nível.
Então, como você evita ser jogado pelos market makers?
Na verdade, é bem simples, você precisa tomar conhecimento do erro e fazer uma alteração. Você tem que começar a pensar como um criador de mercado e entender por que eles movem os mercados da maneira que fazem. Aqui na FxST nós cobrimos vários cenários a cada semana e abaixo está um vídeo da nossa Sala de Treino ao Vivo da última quarta-feira mostrando como nós realmente fizemos uma boa posição de venda em antecipação ao falso rompimento no GBP / USD.
Neste vídeo você aprenderá:
Como os Fabricantes de Mercado Olham para um Gráfico Por que os Fabricantes de Mercado Procuram Ordens Como Negociar Fuga com Retrocements Como Antecipar os Falsos Break Outs.
Assista esse video.
Como você pode ver, é possível antecipar a manipulação do criador de mercado. Este falso acabou sendo o máximo da semana e até agora o preço caiu mais de 200 pips desde que encurtamos o mercado. Quanto valeria a pena para você apenas evitar ser apanhado durante essas manipulações de preços, e muito menos aproveitar a oportunidade de negociação?
Se atualmente você não é um membro, damos as boas vindas a você para se juntar a nós com um passe de acesso completo a vídeo para nossa Professional Forex Trading School.
Manipulação de Bancos no Mercado Forex.
Os Bancos Podem Realmente Manipular Forex?
Resposta simples é sim, eles podem, no entanto, não é tão simples como isso, o mercado forex só pode ser manipulado até certo ponto, e não há grande consenso ou fixação de preços, como a indústria eletrônica pode ou não ser fazendo. O que há, no entanto, são sinais que os grandes traders observam, sinais de longo prazo como os altos anteriores no gráfico diário sendo quebrado, mas também diariamente há poucos sinais aqui e ali que mostram o sentimento real no mercado.
A manipulação de reversão do mercado Forex.
No dia em que uma tendência de baixa chega ao fim, o mercado forex geralmente assume uma certa característica, você provavelmente verá os altos asiáticos sendo retirados na abertura de Londres, mas isso é uma ocorrência bastante comum, afinal é assim que o mercado se comporta na maior parte do tempo, fazendo paradas fora dos intervalos. O próximo passo, porém, será mais de dar um fora, o mercado durante o período após a abertura de Londres e antes da abertura de Nova York vai tirar os níveis de apoio da abertura asiática. O mercado faz isso o tempo todo, o que torna as negociações forex tão difíceis às vezes, você colocou suas linhas de suporte e resistência com cuidado, você esperou pelo nível em que esteve perseguindo para ser atingido. Você até mesmo espera que ele seja violado antes de você entrar, seu comércio então parece estar indo bem, você coloca o seu stop loss no ponto de equilíbrio, e então ele volta para levá-lo para fora e até mesmo feliz por isso, porque Isso vai muito além disso, então você evitou uma perda ruim, mas é claro que o mercado dispara na direção original.
O movimento do impulso dos estrangeiros.
Depois de toda essa manipulação ter ocorrido, o mercado estará pronto para se movimentar, e isso ilustrará a importância do timing do mercado. Na abertura de Nova York, o preço vai subir mais alto, e essa é a deixa para irmos em frente, assim como os comerciantes estão tomando a violação do nível de resistência como um sinal para ficarem curtos, o mercado gira e dispara em apenas uma hora ou duas subiu através do suporte nível asiático, através de alta resistência asiática. Então, basta dar um breve momento para entrar quando o preço retornar ao suporte asiático, os fabricantes de mercado não querem muitos compradores ainda, eles vão querer que os compradores entrem quando a luidez vai ficar mais curta e mais baixa. hora de vender pelo preço mais alto.
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